歡樂血拼大隊

（中央社記者劉麗榮台北25日電）共軍遼寧艦編隊赴西太平洋海域首次開展遠海訓練，「軍情與航空」網站主編施孝瑋今天分析指出，以共軍目前戰鬥機來看，已到達2個中隊滿編，顯示解放軍已具備遠洋作戰實力。

國防部軍事發言人陳中吉今天表示，國軍全程嚴密監控和掌握共軍動態，會視狀況依規定做相關應處。

施孝瑋受訪表示，航空母艦能不能完成作戰效能準備，主要看戰鬥機起降驗證、相關訓練協調及戰情資訊化的交換等，這幾個部分共軍都達到了，此外，以目前資訊來看，共軍擁有至少20架以上艦載戰鬥機，與先前的戰力相比，已達到準戰鬥等級，達2個中隊滿編，形成有效的戰鬥部隊。

施孝瑋進一步分析，共軍目前的遠海訓練編隊8艘艦，包括1艘航空母艦、3艘驅逐艦、2艘戰力強的大型巡護艦、1艘巡護艦和1艘補給艦，已相當於美軍的1個巡護支隊（1艘巡洋艦、3艘驅逐艦)。

施孝瑋說，這也代表共軍的航空母艦從渤海灣、黃海、東海等的周邊海域，前進西太平洋的菲律賓海，具備遠洋作戰實力，進入藍水作戰。先前我國防部也預判大陸解評價放軍除空軍外，海軍也會有大動作，兩軍相互較勁。1051225
 

工商時報【本報訊】

瀚亞投信環球資產暨固定收益部主管周曉蘭：

搶先看其實很多投資人今年都跟翔信一樣，非常關注美國總統大選結果的影響，儘管川普當選跌破很多專家眼鏡，但其實第4季對投資人而言，變數不止於此，尤其經典產品是已經多頭行情多年的美國股市，會不會回檔整理，以及聯準會（Fed）升息、歐洲政治變動、英國股歐啟動程序等，都可能影響市場波動。

翔信所持有的美元或美國資產相當多元，但都是容易受到事件影響，以布局較多的美國高收益債券來看，除了美國經濟展望或升息等議題，背後的能源價格走勢、違約率及信評分布等，都是牽動高收益債走勢的關鍵因素。

單純以美國總統大選因素來看，過去1992、1996、2004及2006年總統大選，其實美國高收益債在選後6個月走勢，可發現選戰結果對高收益債走勢相對影響不大；反而從高收益債長線表現來看，從未有連續逾兩年負報酬，因為真正影響的是景氣，而不是外在事件。

觀察總統選舉後及升息預期，利率相對更為敏感，最近指標10年期公債殖利率出現大幅彈升至2.2％之上，上衝超過90個bp（1bp是0.01個百分點）。從歷史經驗來看，金融市場不確定因素，造成短期公債公債殖利率急速彈升、債券價格難免修正，但只要投資人拉長布局時間，反而可以抓住良好的進場時機，特別是美國高收益債，在全球流動性極佳、利率緩升格局下，資金終將回流美國高收益債。

再觀察過去10年來，共發生過5次10年期公債殖利率彈升80個bp以上的經驗，平均每次殖利率跳升期間約114～120天，平均利率調升幅度107個bp。今年這波跳升時間已達129天，幅度為90個bp，推論短線殖利率水準應達或接近滿足點，後續再彈升的空間不大。

雖然川普當選後初期市場因其政策面未明而震盪，但美國政治制度本身就有制衡機制，要快速推動激進的變革並非易事。長期來看，基本面是推動高收益債券市場報酬的根本動力，而目前基本面大致上持穩，長期表現應可相對穩定。

基本上後續更應該留意的是美國景氣的基本面所傳遞的訊息，例如美國高收益債的投資價值是否還是存在，還有包括評價面合理、利差空間及相關產業違約率的情況。

今年以來無論美股或美國高收益債，確實都累積了不少漲幅，面對未知的市場變化，相對上漲空間也較為有限；但建議翔信，依舊可以持有美國資產，畢竟在正向的升息循環下，也顯示美國經濟復甦正式展開，做好適度的股債配置，也可順勢守住當前的收益。

面對更多市場挑戰，在美股投資標的則需更要精挑細選，可透過選股（Bottom up）為主的基金優先，挑選高品質且有企業盈餘股、高ROE或價格合理股票，安度短暫可能面對的市場震盪，迎接中長線美國復甦行情。

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